第17章 相信长期投资

林奇曾说过：“不考虑那些偶然因素，股票的表现在10～20年的时间里是可以预见的，至于想知道它们是否在今后两三年内走高或者走低，不如掷个硬币看看。”林奇从不去考虑所谓买入时点或试图预测经济走势，只要所投资的公司基本面没有发生实质性改变，他就不会卖出股票。

事实上，林奇曾对寻找买入时点是否是有效的投资策略做过研究。根据其研究结果，如果一名投资者在1965～1995年这30年中每年投资1 000美元，但很“不幸”，赶在每年的高点建仓，那么这30年的投资回报年复合增长率为10.6％。如果另一名投资者在同样时间段内“有幸”在每年的最低点建仓1 000美元，那么他将在30年中获得11.7％的投资回报年复合增长率。

可见，即便是在最糟糕的时点买入股票，在30年的时间里，第一位投资者每年的回报率只比第二位投资者少1.1个百分点。这个结果让林奇相信费心去捕捉买点是没必要的。如果一个公司很强，它就能挣越来越多的钱并让自己的股票价值不断提升。因此，林奇的投资工作就变得很单纯，去寻找伟大的公司，并且长期持有。

这些伟大的公司股票指的是那种股价可以翻10倍的股票，而实现这样的惊人回报首先要做到的就是长期持有，即便它很快就涨了40％甚至100％也不考虑卖出。但大多数投资者包括许多基金经理在内却在卖出或减少持有可以继续盈利的股票，反而对亏损的股票不断增仓，期望能拉低成本，这种行为被林奇戏称为“拔走鲜花却给杂草施肥”，林奇不仅是一个股票投资者，更多的时候，他把投资变成了生活的一部分。投资在他看来，是一门艺术，当你对它忠诚的时候，它才会对你忠诚。