长牛：新时代股市运行逻辑

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前言

导论 众里寻他千百度，蓦然回首，权益资产却在灯火阑珊处

中国资产回报率，股票领跑

美国200年历史，股票领跑回报率榜单

第1章 全球最好的资产在中国

1.1 50年来国别资产配置的历史经验

1.2 国别配置的当前特点

1.3 中国资产未来大有可为

第2章 开放的红利

2.1 金融开放奠定美国资本市场繁荣基础

2.2 亚洲金融开放在股票市场的主要成就

2.3 借鉴巴西、南非、俄罗斯的金融开放经验

2.4 中国股票、债券、外汇等资产有望受益于金融开放

第3章 股票是低利率时代资产配置的优选项

3.1 低利率环境的三大成因

3.2 股票是资产配置中长期收益率领跑者

3.3 中国股票是全球股票配置中的必选项

第4章 传统行业格局优化，股票市场盈利稳定性提升

4.1 经济结构转型，行业龙头优势峥嵘渐露

4.2 全球主要行业格局优化的经验借鉴

4.3 行业盈利更加集中化、龙头化

第5章 科技创新周期让股票市场机会层出不穷

5.1 六次科技创新周期诞生一批大牛股

5.2 五位一体，我们正处在新一轮科技创新周期

5.3 聚焦科技、医药、制造三大新兴领域

第6章 居民“财富搬家”是股票市场重要资金来源

6.1 “资产荒”下居民财富管理的困局

6.2 美国、日本居民财富配置的经验启示

6.3 中国居民财富“搬”至股票市场渐成燎原之势

第7章 养老金成为股票市场长期稳定器

7.1 美国股票市场“牛长熊短”，养老金功不可没

7.2 中国养老金三大支柱体系正在完善

7.3 养老金有望成为中国股票市场长期资金提供者

第8章 外资加速中国股票市场成熟化

8.1 外资投资中国股票市场的四大途径

8.2 “巨无霸”外资如何投资中国

8.3 外资给中国股票市场带来的四大变化

第9章 投资者机构化助力长牛行稳致远

9.1 中国股票市场投资者结构的进化

9.2 1945～2020年美国机构化进程催生3轮长牛

9.3 机构化的未来图景

第10章 制度改革是A股长牛奠基石

10.1 资本市场“牵一发而动全身”

10.2 制度变化对行情起到重要作用

10.3 多维度解析制度给股票市场长牛带来的变化

10.4 好制度带来“好未来”

第11章 估值体系变革将加速中国股票市场步入长牛

11.1 解密确定性溢价、成长性溢价、龙头溢价

11.2 确定性溢价：稳定盈利的资产价高

11.3 成长性溢价：盈利不断增长的资产更贵

11.4 龙头溢价：从龙头折价到龙头溢价

第12章 “三十而立”，长牛已来

12.1 中国股票市场成熟的四大特征

12.2 五大因素正在改变A股